古越龙山原酒估值要基于瓶装酒价值

  中广网北京12月22日消息 据经济之声《交易实况》报道，湘财证券饮食业研究员赵军做客节目，解读古越龙山的原酒估值秘密。赵军认为古越龙山的的原酒的估值更多要基于瓶装酒的价值。

  主持人：我们继续来看一下我们今天的主线亿，古越龙山的原酒真的这么值钱吗？为什么股价上没有反应呢，是长期资金市场上低估了其价值吗？我们的编辑雪婷就此采访了湘财证券饮食业研究员赵军，来为大家揭开这个谜团。

  记者：市场传闻说财目前已经有25吨原酒，平均酒龄是9年左右，其中最早生产年份是1928年。

  赵军：黄酒属于一种酿造酒，就是糯米或者是水井以后，再加上曲，就是发酵的一种东西糖化剂或者是什么剂，然后进去发酵，发酵完之后出来的酒就是原酒，但是这种酒一般要放个三年左右，我们一般人才能饮用，但是也不能直接饮用。另外要再加上其他的一些酒，进行勾兑，根据消费者的需求勾兑出适合的口味才出去卖，出去卖罐装的那个叫商品酒，一般原酒只是直接酿出来的酒就是原酒，压榨过来以后就是原酒。

  记者：他为何需要去卖这个原酒呢？你想他最后是要卖瓶装酒，如果把原酒给卖出去的话，那那个将来瓶装酒怎么生产呢？

  赵军：这里面有两个问题，一个是他为什么卖原酒，第二个是卖了原酒之后，瓶装酒怎么生产。第一个问题是他为何需要卖原酒，其实原酒我们不妨看一下茅台或者其他类似白酒的这样，酒是陈的香，或者是历史越长的这样的一个东西，这个内涵的价值，价格应该越高或者怎么样，它其实是一个营销的成份，如果卖这个原酒的话，有利于他回笼一部分资金，当然这个里面其实还有一个品牌宣传的方面的原因。

  记者：他不担心我把原酒卖出去以后，然后他再买回来，以后我生产我要买回来，价钱更高吗？

  赵军：按道理说，除非这里面有合约之外的一个协议，如果正常的情况下他没必要买回来，原酒的话，这个不存在这样的一种情况，除非有特殊的一个协议。如果真的这样的话，他是不能确认收入的呀，所以，现在它应该是转让风险了，可以确认收入的。

  赵军：第二个问题是他原酒卖出去了，他品牌酒怎么样，因为他原酒也有25万吨的一个规模，他正常的原酒销售大概在11万吨左右，就是说自有品牌酒销售大概有11万吨左右，我们估计也就这一个数字，其实中间有一个巨大的量差嘛，正常的酒一般它分高中低，一般在三年五年陈以上的酒的档次高一点，这样的话，就是说他原酒的那部分大量的25万吨原酒基本能够很好的满足他长期的一个需求。再者还有一个更重要的原因是公司出售的原酒当中，很多都是新酒，不是说都是陈年的酒拿出来卖的。

  记者：我想问一下，这个年份，这个因为古越龙山说他最早年份是1928年，那1928年原酒跟最近的这个原酒，市场估值大有多大差价呢？

  赵军：这个其实他有好几种估值方法了，1928年的酒首先不存在一个广泛意义上的商品市场，可能是您能够最终靠拍卖或者来确认它的价值，这是一个价值确认的方式问题。另外它的用途方面，1928年的酒可拿来做一个历史的价值，他也可拿来饮用，但是饮用的话估计也不能直接饮用，还要进行勾兑处理，这个没有特别大的商品价值，他可能更多的在于他的宣传价值。

  记者：但是现在也不知道1928年的原酒有多少吨，因为他只是说平均酒龄在9年左右，他的原酒。

  赵军：用是能用它手工的酒放的时间会长一点，然后也没什么特别大的问题，是酒的功能性的问题，这个酒的线年到现在时间长，他需要大量的资金来支撑他，明白吧？经过这么多年。

  赵军：不是，存货压着是要占用资金的嘛，从1928年到现在这个酒应该来说酿的不会特别多，7年或者8年以后的酒可能更多一点。

  记者：您讲的存货的概念，我们看古越龙山的年报，他是截止到2010年年底，这个存货是11亿元，库存商品是8亿元，这样的一个东西怎么来理解呢？

  赵军：这个存货11亿，库存商品8亿，因为这个跟存货他的构成有关，存货还分原材料，比如糯米或者他的包装这么多东西，还有再产品，再产品就是说他正在酿造的酒，那么酿好的这些原酒，以及它商品包装好的这些酒都称为库存商品，也就是说8亿元里面已经包含了原酒，这个我们已和公司方面确认过。